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手形割引は、スムーズに行われているか。

手形割引は、中小企業の経営にする場合は数多く出てくるでしょう。業界では、現金取引ではなく、手形の取引が当たり前のところもあります。このようになると現金ただタイトになり、時間の落書きと、時間を迎えます。その時の割引は、手形を現金化し、資金繰りを安定化させる。手形割引は、中小企業にろ過することができないことです。
元の個人の金融取引をしようとする者は、余剰資金を活用し、より多くの利益を出すことを目的としていることが多いです。それで利益が出てくると喜びが、損失が出れば、どこか理不尽さを感じてしまいます。そうするうちに、"この損傷は、必ずしも利益に逆転する"と勝手に考慮することが多いようです。特に、瞬間瞬間の判断で契約と決済が可能なFXは、それが顕著になります。しかし、FXは必ず利益が出てくる打ち出てくる、小さなハンマーがありません。利益が大きくなる可能性と同じだけの損失が大きくなる可能性もあるのです。そこで利益を確定するのと同じように、損害を切る覚悟が必要です。これを知識として知っていても、最初はなかなか実行できず、大きな損失を出してしまうのです。
　［東京　２８日　ロイター］　米国の経済指標と企業決算がさえない結果となり、日経平均は１週間ぶりに１万円を割り込んだ。ドル売りは一服しているが、米債務上限問題も依然着地点が見えずリスクオフの株安・債券高となっている。

　一方、国内では復興対策などにともなう増税に懸念も出ている。欧米が債務問題に揺らぐなか消去法的に日本資産への注目度を高める海外勢も少なくないとみられているが、グローバルな慎重ムードが強い中では、上値を追うような積極的な買いとはなっていない。　

　＜コーニングなどが慎重な見通し＞

　米企業決算発表は後半戦に入っているが、２７日はネガティブな内容が目立った。米液晶ガラス基板大手のコーニング＜GLW.N＞は今年の世界のガラス市場規模見通しを下方修正。同社株は７％を超える下落となった。同社のジム・フローズ最高財務責任者（ＣＦＯ）は電子機器メーカーの間では当初望まれていたほど世界経済が速いペースで成長していないとの認識があると指摘。「ソニー＜6758.T＞やサムスン電子＜005930.KS＞、ＬＧ電子＜066570.KS＞など主要テレビメーカーが、小売販売見通しを引き下げている。われわれを含むサプライチェーンが、大幅な下方修正ではないものの、下期の落ち込みを見込むには十分だ」と述べた。

　米ネットワーク機器メーカーのジュニパー・ネットワークス＜JNPR.N＞も慎重な見通しが嫌気され２０％を超える急落。米市場では今回の決算シーズンで底堅さを見せていたテクノロジー株に対する地合いが悪化し、Ｓ＆Ｐ情報・技術（ＩＴ） 株指数が３％安となった。

　米地区連銀経済報告（ベージュブック）でも、６月から７月半ばにかけて、米国の大半の地域で経済成長が鈍化したとの認識が示された。景気総括判断では、１２地区中８地区で、成長減速が報告されたと指摘。「経済活動は引き続き拡大しているが、多くの地区でペースが鈍化した」とした。

　マクロ指標でも６月の米耐久財新規受注が季節調整済み前月比で２．１％減となり、予想外に減少した。

　ただ市場では米耐久財新規受注の中身はそれほど悪くないとの指摘もある。「設備投資の先行指標とされる航空機除く非国防資本財（コア資本財）の受注が０．４％減少したが、４─６月期全体では前期比年率１７．５％増と１─３月期の０．９％増から大きく伸びた。設備投資は少なくとも当面、増加基調を維持する可能性が高い」（シティグループ証券エコノミストの村嶋帰一氏）という。米企業決算も２７日はさえない発表が目立ったが、それまでは市場予想を上回る企業が多かった。

　また欧米が債務問題に揺らぐなか消去法的に日本資産への注目度を高める海外勢も少なくないとの声もある。「米株安や円高など悪材料は多いものの、コア銘柄中心にアジア勢、欧州勢のバスケット買いが入り下げ渋っている。押し目待ちの国内勢も打診買いを入れている。先物には下値の買い注文が厚く、２００日線（９９１９円３９銭＝２７日）がサポートラインとして意識されているようだ」（大手証券）。

　クレディスイス証券チーフエコノミストの白川浩道氏は２８日付リポートで、欧州、米国、アジア諸国の経済がそれぞれ問題を抱える中で、日本経済が消去法的に見直されている面が強いが、日本の将来をより楽観的にみようとする動きも強まっていると指摘。「時間的な持続性の問題はあるが、円資産市場の資金流入が大きく拡大するシナリオを無視できなくなってきた」と述べている。

　とはいえ米連邦債務の法定上限引き上げをめぐる協議もいまだ難航しており、米国債の格下げやデフォルト（債務不履行）が懸念されるなか、海外材料に押される形で日経平均は続落。７月２１日以来１週間ぶりに１万円を割り込んだ。グローバルなリスクオフムードが強いなかでは、下値での買いはあっても上値を追う積極的な買いは現時点では乏しい。

　「海外短期筋の売りや実需筋からはヘッジ売りも出ている」（外資系証券トレーダー）という。　

　＜円高は一服＞　

　円高懸念も依然強い。ただ、午前の外為市場では、ドルが７７円後半から７８円付近で比較的落ち着いた値動きをみせた。この日は短期筋が様子見となる中で、実需の動きが目立ったという。売りサイドでは、輸出企業の月末決済に絡むドル売りや、海外債券の償還・利払いを受けた外貨売り／円買いのフローが出ていた。一方、買いサイドでは、値ごろ感からのドル買いや実需の買いが散見された。市場では介入警戒感が根強く、ドルの下値攻めは見られないという。　

　「昨日はリスクオフモードのなかドルが買い戻されたが、ニューヨーク引けにかけて弱含んだ。最近のドルの地合いは弱く、リスクオフの理由が米債務上限問題であるため、リスクオフモードが広がれば、円が従来通りに買われる一方で、ドルは売られる傾向がある」とＪＰモルガン・チェース銀行チーフＦＸストラテジストの棚瀬順哉氏は話す。　

　市場の関心は引き続き米国の債務上限引き上げ交渉だ。米連邦債務の法定上限引き上げをめぐる協議は、いまだに決着を見ておらず、民主・共和党の指導部は、２７日も交渉を続行した。与野党とも、それぞれの案に幅広い支持が集まる見込みが小さいなかで、現在の提案の修正を探る動きも出ており、共和党のベイナー下院議長は財政赤字削減案の改訂版を提示した。

　野村証券シニア為替ストラテジストの池田雄之輔氏は「債務上限引き上げ妥結、デフォルト回避、格下げは不可避というのがメインシナリオだが、デフォルト回避についてはもともとコンセンサスで、ＣＤＳのスプレッドをみても、格下げは不可避という点も織り込まれている」と指摘したうえで「引き上げ妥結について、市場は懐疑的になってしまった」と述べている。

　＜国内では増税への懸念も＞

　復興増税やＢ型肝炎訴訟和解対応に基礎年金国庫負担分の穴埋め必要額を加えた場合、増税額は１３．５兆円程度となりそうだとの見方が多い。

　みずほ証券チーフマーケットエコノミストの上野泰也氏は２８日付のリポートで「日本の経済は『パイが拡大せず縮小する』時代にすでに入っている。マクロ経済の閉塞感が強い中で、家計からすれば暮らし向きがいっこうに楽にならない中で、兆円単位の増税が来年度から持続的にのしかかってくるというのは、現実問題としては、やはり重い話だと言わざるを得ない」と指摘している。

　シティグループ証券の村嶋氏は「教科書的にみれば民間が１万円持っていても６割程度しか使わないが、公共事業であれば１万円全部使ってくれるためプラスと解釈できる。ただ予算は付けたが、事業がついてこない恐れも十分にある」との見方を示している。　

　国債市場への影響はまだ不透明だが、午前の国債先物はリスク回避ムードが強いなかで続伸。日経平均株価が７月２１日以来の１万円割れとなる中、リスク回避の資金が円債に流入した。もっとも、２７日の米国市場が円債市場にとって買い材料と売り材料が混在する動きとなったことから、積極的に上値を買い上げる地合いにはならなかった。２７日の米債価格は下落、ダウは大幅続落となった。

　現物債は中期から長期ゾーンにかけて金利に低下圧力がかかった。ただ、米連邦債務上限引き上げ協議がこう着状態となっているため、投資家は積極的な売買を控え、薄商いとなった。超長期ゾーンはほぼ横ばい圏。

　（ロイターニュース　伊賀大記；編集　宮崎亜巳）

　

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